棉花短期震动偏强

　　海关总署发布的数据显示，2025年4月，中国棉花进口量为6。11万吨，较上年同期的34。4万吨削减28。3万吨，降幅82。24%。2025年1—4月，中国棉花进口总量为40万吨，较上年同期累计进口量138。4万吨削减98。4万吨，降幅71。1%。

　　埃及农业部颁布发表，截至5月17日，埃及棉花种植面积为2。96万公顷，仅占打算种植面积的四分之一，而客岁同期的种植面积已接近7。5万公顷。

　　据国度棉花市场监测系统数据，截至5月15日，全国累计采摘籽棉折合皮棉667。6万吨，同比添加77。3万吨，较过去4年均值添加58。3万吨。据中国棉花质量公证查验网数据，截至5月18日，全国棉花公证查验量679。87万吨。考虑到有必然数量的“转圈棉”（业内遍及判断正在20万～25万吨），2024/2025年度全国棉花现实产量约650万吨，略低于市场预估。

　　海关总署发布的数据显示，2025年4月，全棉坯布出口量为5821万米，同比增加35。7%；出口金额为5459万美元，同比增加10。6%。2025年1—4月，全棉坯布累计出口量为1。91亿米，同比增加9。17%；累计出口额为1。84亿美元，同比下降5。47%。出口量前三的目标地是巴基斯坦、越南和泰国，别离占出口总量的30。43%、16。25%、14。79%。

　　巴西棉花的发卖进度正在60%至65%，正在当前价钱几乎难以笼盖出产成本的环境下，农户对签定更多远期发卖合同并不积极。

　　2023/2024年度和2024/2025年度，国内棉花社会库存的上升有较大比例是储蓄库库存的上升。从储蓄库的视角来看，目前储蓄库库存正在300万吨以上，且以进口棉为从，储蓄库的进口棉供应相对充脚。

　　4月初大幅下探之后，近两个月，国内棉花期价全体呈现震动回升态势。考虑到2024/2025年度全国棉花现实产量或略低于市场预估，国内宏不雅数据好转。

　　4月份，全棉坯布进口量为3072万米，同比增加10。38%；进口金额为694万美元，同比下降8。08%。2025年1—4月，全棉坯布累计进口量为1亿米，同比下降2。87%；累计进口金额为2159万美元，同比下降21。46%。

　　按照国度棉花市场监测系统对62家大中型棉花加工企业的查询拜访，截至5月15日，全国棉花加工率为99。9%，同比持平，取过去4年均值持平；全国棉花发卖率为80。3%，同比提高4。1个百分点，较过去4年均值提高2。9个百分点。

　　2025/2026年度，全球棉花供需布局有所好转。供应端，估计、中国产量下滑。需求端，无望继续增加。

　　据USDA5月月据，2024/2025年度全球棉花产量升至近几年峰值，仅较2017/2018年度略低，但全球消费增加速度偏慢。

　　据领会，截至5月下旬，纺企全体订单仍然稀少，且以小单和短单为从，鲜有大单下达。纺企开机率小幅下调，低于2023年及2024年同期程度。新疆纺企开机率正在九成摆布，内地纺企开机率维持正在六成至七成。纺企利润收缩较着，企业以消化本身库存为从。

　　5月中下旬，全棉坯布市场发卖形势一般。受保守淡季和关税前景不开阔爽朗影响，从业者对后市预期照旧偏弱，织布厂开工率不脚。

　　从产区气温偏高，有益于棉花发展。新疆棉长势较好，大部棉花进入第五实叶期，南疆部门地域已进入现蕾期。喀什、阿克苏、库尔勒三大产区的早播棉田株高遍及正在20厘米摆布，且已连续现蕾，较往年同期提前一周以上。

　　国内企业抓住90天的关税窗口期，正加大出口力度，使得下逛棉纺织品出口数据向好。同时，下逛需求正正在向上逛传导。据全国棉花买卖市场统计，截至2025年4月底，棉花贸易库存为415。26万吨，同比下降18。33万吨。

　　2024/2025年度，已知进口配额量正在109。4万吨摆布。若2025年上半年不增发滑准税配额，市场化进口量将比力小。国内棉纺财产链下逛有所回暖，但可持续性存疑。